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中國新視野－人民幣貶值 不是貨幣戰爭

工商時報【劉 洪】

過去10年，人民幣總體處於升值過程中。資料顯示，期間人民幣對美元的升值幅度達到35％。考慮到歐元、日圓等其他貨幣的貶值，人民幣實際有效升值幅度超過50％。因此，人民幣稍一貶值，一些人就驚呼是競爭性貶值，乃至匯率和貨幣戰爭，完全是誇大其詞。看待人民幣匯率的調整，離不開這幾個背景因素：第一，中國出口持續疲軟，甚至開始出現負增長。以剛過去的7月為例，中國出安泰銀行貸款部電話 銀行貸款比較 個人信用貸款銀行口大跌8％以上，對歐盟出口則整體下滑了12％。這其中有中國整體經濟放緩的影響，但也與其他國家貨幣貶值有很大關係，中國製造的競爭力由此被削弱。

第二，美元升息在即，全球貨幣貶值加劇。隨著美國經濟的否極泰來，美國聯準會已多次暗示將很快加息。美元升值預期明顯，其他貨幣則紛紛進入貶值通道。在過去1年中，俄羅斯盧布貶值幅度超過40％，巴西里耳貶值34％，歐元和日圓貶值18％，韓元貶值12％，G20中，只有中國和沙烏地阿拉伯與美元保持了強勢。

第三，基於以上兩個因素，國際社會對人民幣貶值抱有強烈預期，這從中國外匯存底出現下降也可見一斑。

另外，對於是否將人民幣當作新的國際儲備貨幣，國際貨幣基金組織（IMF）日前表示，這還需要時間，並且人民幣匯率形成機制還有待改進。因此，對於中國央行隨後的匯率改革，IMF明確表示這是「值得歡迎的一步」，稱「中國正努力讓市場力量在國民經濟中發揮決定性作用，並迅速融入全球金融市場。在此之際，提高匯率靈活性對中國有著重要意義」。

換言之，雖然這種匯率改革導致人民幣貶值，但這符合市場的內在需求。當然，IMF原中國部主任Eswar Prasad也指出：「中國人民銀行精心策劃了這一招，把壓低人民幣與在更大程度上由市場決定匯率巧妙結合起來，化解外國對人民幣貶值的批評。」另外，從人民幣之前連續升值35％，而今不過貶值5％看，這肯定算不上有意為之的競爭性貶值，更不是貨幣戰爭，這只不過是回歸了人民幣的真實價值，而且也算提前對沖了美聯儲加息的負面影響。

因此，即便是美國財政部，對於目前的人民幣貶值，第一反應也相對平靜，認為中國匯率改革還是有進步的。「雖然要判斷中國人民銀行中間價變化的全面影響為時太早，但中國已表明近小額信貸利率試算 信用貸款利率試算 信貸利率試算日公佈的變化是在匯率市場化方面走出的另一步。」

從未來發展看，人民幣貶值不會是一個長期的過程，而是會在短期內迅速到位。中國央行副行長易綱表示，有關中國央行希望人民幣貶值10％的報導「完全是沒有根據的」，人民幣可能很快就會返回升值軌道。

當然，從全球金融市場劇烈震動看，人民幣突然貶值也勢必會在國際金融、經濟、政治等多個領域帶來影響，其中肯定有獲益者，也難免有自認為的受損者。美國某些意見也不會很快改變人民幣匯率問題上的施壓態度。更激烈的匯率博弈，應該會很快展開。（本文摘自經濟參考報）

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新聞來源https://tw.news.yahoo.com/中國新視野-人民幣貶值-不是貨幣戰爭-215006867--finance.html


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